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非农就业报告预览:就业增长可能疲弱 - 欧元/美元的五种可能场景

  • 招聘放缓令9月份非农就业报告前景蒙阴



  • 美联储正密切关注这些数据,波动性势必上升



  • 欧元兑美元需非农报告极度疲弱才能反弹

人们越来越担心美国的就业增长正在放缓——这已经损害了美元——但欧元/美元会上涨吗?9月份的非农就业报告充满了恐惧,可能引发比正常情况更多的波动,打破了市场反应相对温和的趋势。

 

非农报告定于10月4日(周五)北京时间20:30公布。以下是主要分析要点。

 

劳动力市场一直以其实力和稳定性在美国经济中脱颖而出。世界最大的经济体在过去几年里平均每月增加了大约20万个工作岗位。经济增长、通货膨胀和利率起起伏伏,但平均就业增长保持稳定。

 

而现在,对招聘放缓的担忧有所加剧。2月份和5月份的两个就业报告低于10万,随后出现了大幅反弹。然而,最近几个月,经济出现了更为缓慢的放缓——由于其持续性,这种放缓更令人担忧。美国在7月份增加了15.9万个工作岗位,而在8月份仅增加了13万个。

 

此外,经济放缓也影响了人们的预期。如下图所示,经济学家的共识在最近几个月有所下降。

 





这种下降趋势会持续下去吗?即将发布的9月份报告可能令人沮丧。

领先指标下降

 

美国供应管理学会(ISM) 9月份制造业采购经理人指数(PMI)跌至47.8点,为10多年来的最低水平。此外,就业分项指数也有所下降,表明招聘活动减弱。这一令人震惊的前瞻性指标导致美元下跌。

 

ADP的非农就业报告也逊于预期,9月民间部门仅增加13.5万个就业岗位,8月经向下修正后为增加15.7万个。

 

总体而言,领先指标都预示周五的非农报告将会放缓。

 

 

除了就业方面的变化,市场还将关注平均时薪——最近的情况令人满意。工资在8月份以年率3.2%的速度上涨,预计9月份年率还会增长3.2%。预计环比增长0.3%,之前为0.4%。过去,在就业增长强劲的情况下,工资占了更大的比重——但最近的疲弱使整体数据牢牢地成为人们关注的焦点——盖过了整体数据。

 

失业率预计将维持在3.7%,与以往一样,这取决于劳动力参与率——8月份达到了63.2%。

 



 

美联储将密切关注

 

美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称: 美联储)在过去的两项决定中都下调了利率,但却发出了暂停的信号。然而,最近的数据已经将10月下旬再次降息的几率推高至70%以上,而就业报告无疑将影响人们的预期。

 

美联储有两个使命——通胀和就业。价格走势长期低迷,但最近有所回升,而就业可能正朝着相反的方向发展。就在今年早些时候,英国央行还在关注工资——希望看到工资上涨,从而推高物价。但现在,美联储和其他所有人都在关注就业。

 

就业岗位增加不到10万个,可能会将10月30日会议上的裁员幅度推高至100%。但这并没有迫使美联储(Fed)主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)朝这个方向努力。不过,央行密切关注反映利率预期的债券价格。

 

另一方面,如果美国经济增加20万或更多岗位,投资者可能会再次调降利率,从而缓解市场的担忧。

 

如何根据非农就业报告交易欧元/美元



美联储降息和美元走势将如上述所述,尤其是相对于避险的日元。不过,美元兑欧元可能比兑其他货币表现出更为强势。

 

欧洲也存在自己的问题。欧元区制造业PMI低于美国。德国在经历了第二季度的经济萎缩和第三季度的经济低迷之后,正处于经济衰退的边缘。欧元区的消费者价格指数每年上涨0.9%,而美国的涨幅为2.4%。

 

总的来说,欧洲的数据比美国的更令人失望。可以明显看出,FXStreet的意外指数显示,美国的指标超过了欧洲。

 

这意味着欧元/美元可能需要非常糟糕的非农报告才能升值。在研究场景之前,让我们先研究一下技术级别。

 

欧元/美元技术水平

 





1.1165在8月初充当强劲支持位。紧随其后的是1.1115,它在春季发挥了关键的支撑作用,并在9月份扮演了重要阻力。紧随其后的是7月创下的1.1025的低点,然后是9月下旬的1.0965,两者之间出现了波动。

 

跌破2019年低点,欧元兑美元将在2017年4月1.0820和1.0780的缺口线获得一定支撑。进一步下跌将考验的支持位是2017年3月欧元/美元反弹上限1.07。更强支持是2017年3月低点1.0580。

 

欧元/美元五种场景


 

1)市场普遍预期增加人数为10万-15万

 

在这种情况下,美元可能会大幅波动,而欧元/美元可能会继续逐步下跌。这将提醒人们,“在一堆脏衬衫中,美国是最干净的。”

 

这种情况发生的可能性很大。

 

2)超出预期,达到15万-20万

 

这可能会推动美元全线走高,欧元/美元可能偏向下跌。美联储降息的可能性会降低,但这种可能性仍将存在。

 

这种情况发生的可能性中等

 

3)远超出预期,达到20万以上

 

非农就业报告往往令人意外,而经济反弹——如3月所见,或由于2020年人口普查前的进一步招聘——可能令美元飙升,并可能轻易令欧元/美元跌至两年新低。

 

然而,如果只有人口普查支撑了如此大幅的增长,那么美元最初的升值将很快终结并随即下跌。

 

这种情况发生的可能性很低。

 

4)低于预期,为5万-10万

 

在这种情况下,随着美联储降息的可能性上升,美元可能全线下跌。

 

然而,欧元/美元可能会反向走低。一个令人失望但不具毁灭性的结果可能不足以推高陷入困境的欧元。

 

5)远低于预期,为5万或更低

 

真正具有毁灭性的情况是,美国经济几乎没有增加就业——甚至是失去就业岗位——美元将大幅下跌,因为10月下旬的降息将得到巩固。它还可能为美联储新一轮债券购买——或定量宽松——打开大门。

 

只有在这种可能性很小的情况下,欧元/美元才有上升空间。

 

结论

 

在经济放缓的背景下,美国9月份非农就业报告预计将显示就业增长乏力。美联储(Federal Reserve)正在密切关注这一至关重要的消息,以决定下一步的行动。欧元处于不利地位,可能无法从中受益,因此需要一个可怕的数字才能升值。



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