丹斯克银行(Danske Bank)分析师指出,欧元区各银行今日决定在定向长期再融资操作3.1版(TLTRO 3.1)中投入34亿欧元,远低于预期(低于市场共识的丹斯克预期的200亿至300亿欧元),但这不会影响宽松的流动性标准。

核心要点:

低流动性的上升需要在上周改变条款的背景下才能看到。欧洲央行上周决定,2021年3月之前的季度操作应该是3年期的,但也将利率上调了10个基点(现在从主要再融资操作(MRO)利率上调至存款利率)。

今天的操作不可能推入2021年3月的第7次也是最后一次操作,因为今天操作的提前还款选择只在2021年9月下降。这可能也是占比较低的一个原因。不过,我们预计欧洲央行将延长定向长期再融资操作,因为我们认为这是一种未得到充分重视、没有争议的工具。

最大潜力贷款占合格贷款的30%,这使得核心国家比外围国家拥有更多的贷款空间。我们估计,在银行体系层面,德国各银行将能够在7项业务中承担至多3680亿欧元。同样,意大利和西班牙的银行可能分别融资430亿欧元和440亿欧元。