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黄金:仍难以忽视其光泽 - 道明证券

道明证券(TD Securities)分析团队称,全球经济继续放缓,作为回应,投资者已开始注意到全球经济放缓,这导致避险资产价格大幅上涨,全球实际收益率大幅下降,并促使投资者热烈追捧黄金。



随着基金经理将不断恶化的宏观经济信号纳入他们对股票收益的预期,将黄金作为尾部风险对冲工具的理由正在增强。



考虑到黄金是一种股票对冲工具,ETF的购买量较上年同期飙升了约20%,持有量的增长至今没有放缓的迹象。事实上,根据对黄金持有量的历史分析,黄金价格的强劲走势与投资者需求的上升完全一致。根据其他配置指标,这一分析几乎没有提供证据表明投资需求已经见顶。



除了将黄金作为一种股票对冲工具(全球实际利率中很大一部分处于负值)外,考虑到范式转换的说法,购买黄金作为债券的替代选择尤其具有吸引力,这表明央行的政策已接近极限,为非常规政策打开了大门,而非常规政策可能会对金价产生特别大的影响。



我们怀疑,不断上升的全球风险最终将促使一群基金经理将其资产多元化至黄金,这可能为投资者在相当长一段时间内加强对黄金多样化投资的兴趣提供了理由。毕竟,反向的收益率曲线和较低的实际利率,推动了将黄金价格保持在多年低点的机会成本。

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