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巴西央行预览:预期立场鸽派 - 道明证券

道明证券(TD Securities)新兴市场策略副主管Sacha Tihanyi表示,巴西央行(BCB)不仅在10月份的会议上削减了50个基点,而且还有一种风险,即他们对10月份以后将进一步降息25个基点的预测,将被视为事后的过于强硬,因通胀被控制在或低于2020年的预测目标,巴西经济仍然在很大程度上不景气。



经济增长动力继续令人失望,工业生产在8月份仍然停滞不前(同比下降2.3%),9月份的通货膨胀令人失望,调查预期同比下降2.9%。问题还在于总体物价通胀恢复下行,以及自夏初以来经济活动上行势头的丧失。



考虑到养老金改革的相对成功,以及巴西央行在美元广泛升值期间对巴西雷亚尔(BRL)疲软的安抚(央行越是放松货币政策,这种动力就越强),我们认为巴西央行不仅极有可能降息50个基点,而且还存在一个显著的风险,即巴西央行将进一步放松政策,或暗示将进一步放松。就这一点而言,在10月份的政策声明中,巴西央行有必要保留“委员会认为,巩固未来通胀的良性前景,应该允许对刺激程度进行进一步调整”这句话。

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