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美元对冲成本仍在走低 – 北欧联合银行

北欧联合银行市场(Nordea Markets)分析师Andreas Steno Larsen表示,美元对冲成本下降的趋势仍未改变。



与欧洲央行相比,美联储有更大的降息空间,这让对冲成本下降的主题完全鲜活起来。从对冲的角度来看,xCcy的基础也已经“贬值”,但这种趋势可能会逆转。



我们已经连续几个季度呼吁降低美元对冲成本(对美元收入和美元资产的对冲),我们对这个呼吁的方向感到满意。原因很简单,与欧洲央行和其他类似央行相比,美联储有更大的降息空间。



因此,我们重申,现有的美元资产对冲应保持短期(<3-4个月),以利用美元兑欧元利差收窄的潜力。否则,通过xCcy基础增加美元对冲是有意义的,因为它是美元对冲成本的组成部分,从欧洲的角度来看,可能会变得更加昂贵。市场目前认同这种说法,认为美联储的降息幅度大于欧洲央行的降息幅度。然而,我们认为,风险/回报关系有利于进一步缩小美元兑欧元的息差,而不是被市场所消化。

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