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冠状病毒:三个市场场景 - 瑞银

瑞银(UBS)分析师研究了健康、货币和财政政策之间的相互作用如何影响市场。他们正在评估三种情况:乐观、中性和悲观,每一种情况都取决于经济活动恢复正常的速度有多快,以及政策反应能在多大程度上限制企业破产和失业。

核心要点:

从乐观的角度看,欧洲和美国主要经济体的病毒感染情况将步中国后尘,在4月初达到峰值,从5月初开始,感染人数将逐步消退。政府的刺激措施足以避免对经济造成持久的损害,并使经济在第三和第四季度开始V型复苏。

在我们的主要设想中,新增病例通常在4月中旬达到峰值,从而允许从5月中旬开始取消最严格的限制。协调一致的货币和财政措施最终会为受影响的企业和行业提供必要的资金支持,但为时已晚,无法保护所有人。在第四季度左右,经济将出现U型复苏。

在不利的情况下,遏制措施不足以阻止病毒的传播,欧洲和美国的新病例继续上升,直到5月/ 6月。我们还看到病毒在中国再次传播,需要在那里重新实施限制。政府的政策不会有效地抵消长期的需求冲击,从而导致破产和失业的急剧上升。到2020年,经济增长将呈L形。

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