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新兴市场汇市:处在第三阶段“议价”和第四阶段“承压”之间 – 汇丰银行

汇丰银行分析师使用Elizabeth Kiibler-Ross模型分析,认为新兴市场货币正经历反弹的五个阶段。汇丰银行分析师认为市场现在接近第4阶段,这是新兴市场汇市风险最大的阶段。当新兴市场汇市开始反弹时,最终将进入第5阶段,但是特殊因素将对单一货币反弹产生更大的影响。

要点:

“3月3日美联储紧急降息,迎来新兴市场货币的第三阶段“议价”。全球央行正在以自2008年以来的最快速度降息。还采取了其他措施。”

“尽管全球央行推出全面政策,但新兴市场汇市仍未稳定。这表明新兴市场汇市已接近第4阶段。这个阶段市场认为决策者可能弹尽粮绝,但是仍可能会推出更激进的措施和结果(...),这是新兴市场汇市的风险时期。”

“随后新兴市场汇市进入第5阶段“接受”阶段,在此阶段,市场将逐渐恢复平静。但第5阶段的时间,是最不容易确定的。预期全球经济状况将在2020年二季度恶化,但有望开始出现回暖。这也是本行预期新兴市场货币将出现一定程度反弹的关键所在。显然,只有在未来数月内全球卫生紧急情况缓解时,新兴市场货币才会反弹。但预警是事态可能突然再次发生变化,无论情况好坏。”

“我们仍然假设最近许多美元兑新兴市场货币已经透支,但短期内仍将保持相当高的水平,风险规避情绪仍然存在,然后下半年将出现部分回撤。对于某些货币,2020年底之前不太可能完成回撤,特别是那些受到服务行业长期下滑,例如新加坡元,或受到长期贸易冲击的货币(例如马来西亚林吉特),或者持续维持风险规避的货币(例如印度卢比)。”

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